PCB產業(yè)鏈上游主要原材料為覆銅板及粘結片,覆銅板上游三大主材包括銅箔、玻纖布、環(huán)氧樹脂材料等。下游通訊及電腦依然是兩大主要應用領域,但近年汽車電子化的趨勢十分明確(新車的電子系統(tǒng)占整車成本平均已超過40%),車用PCB需求增長明顯。 PCB產業(yè)鏈材料
覆銅板(CCL):市場格局高度集中覆銅板是以環(huán)氧樹脂等為融合劑將玻纖布和銅箔壓合在一起的產物,是PCB的直接原材料,在經過蝕刻、電鍍、多層板壓合之后制成印刷電路板。由于覆銅板行業(yè)競爭格局相對優(yōu)于下游印刷電路板行業(yè),覆銅板公司普遍可將成本轉嫁至下游,且龍頭公司可借助產能規(guī)模優(yōu)勢、上游主材自制等實現(xiàn)盈利水平上行。覆銅板產業(yè)是一個資金需求較大,集中度相對較高的一個行業(yè),全球覆銅板行業(yè)CR10達75%,CR5達52%。全球覆銅板市占率TOP3分別為:建滔化工市占率為15%,生益科技市占率為12%,南亞塑膠市占率為11%。
從成本來看,覆銅板占整個PCB制造的30%-40%左右,銅箔是制造覆銅板的最主要原材料,成本占覆銅板的30%(薄板)和50%(厚板)。根據(jù)應用領域的不同,可以分為鋰電銅箔、標準銅箔。標準銅箔是沉積在線路板基底層上的一層薄的銅箔,是覆銅板、印制電路板的重要基礎材料之一,起到導電體的作用,一般較鋰電銅箔更厚,大多在12-70μm,一面粗糙一面光亮,光面用于印制電路,粗糙面與基材相結合。從銅箔全球市場格局來看,高性能PCB銅箔市場的生產技術、設備制造技術以及市場份額仍被日本銅箔廠家壟斷。國內高頻高速基板專用銅箔生產能力尚未成型。全球高端銅箔的前五家企業(yè)分別為古河電氣工業(yè)株式會社、三井金屬礦業(yè)株式會社、日本福田金屬箔粉工業(yè)株式會社、日本電解及日本能源公司均為日企。標準銅箔盈利差于鋰電,鋰電銅箔環(huán)節(jié)自身競爭格局較為分散,相反下游客戶鋰電環(huán)節(jié)則格局更加集中,面對客戶企業(yè)也很難具備強勢的話語權。
但是銅箔技術還在持續(xù)迭代,因此對于銅箔環(huán)節(jié)來說,具備研發(fā)能力優(yōu)勢能夠在技術迭代中占得先機,從而獲得階段性盈利優(yōu)勢是最好的領先方式。
玻纖紗可制成玻纖布,用于印制電路板(PCB)的核心基材——覆銅板的生產。電子玻纖紗約占覆銅板成本的25%-40%,是制備PCB的重要材料,需求量大。從全球玻纖產能來看,截止2019年末,CR6(中國巨石、美國OC、日本NEG、泰山玻纖、重慶國際、美國JM)占全球玻纖總產能超70%;中國CR3(中國巨石、泰山玻纖、重慶國際)21年1月末產能占全國總產能比例超60%,CR6(CR3及山東玻纖、四川威玻、長海股份)占全國總產能比例約80%。全球及中國國內,玻纖供給端寡頭壟斷格局已基本形成。
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